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工商時報【許家豪 安聯四季豐收債券組合基金經理人】

美國8月非農就業降溫、就業僅新增15.1萬人，該數據的公布緩和了原本市場擔心美國可能提前於9月升息的可能；從芝加哥商品交易所聯邦利率期貨價格也顯示，金融市場預期美國聯準會（Fed）9月升息機率已降至21%。

眼前，市場情緒暫時把美國升息的擔憂提前拋開，資金派對繼續；下一個受市場關注的焦點就是歐洲央行將在本周四的政策會議上，決定是否擴大當前實施的債券購買計畫。

雖然近期市場受到對美升息預期升溫干擾，但除美國，其它市場仍多維持寬鬆政策基調不變，甚至有些地區再度降息，另外也有些地區如歐元區還可能擴大量化寬鬆範圍，或是祭出更多政策籌碼，顯示整體寬鬆政策不變。

事實上，隨著全球有近四成的公債已落入負利率之後，部分央行已經開始把投資的標的從過去的公債、逐漸拉到投資級債，甚至是股市。例如：投資級債方面持續受惠全球公債負利率規模擴大，正逐步成為部分公債替代標的；瑞士央行也開始把美國大型藍籌股列為布局對象，而不再只是限於債市。

年初以來，全球股市已經回升近20%。其中以美股表現相對出色，大勝日本及歐洲。這些區域的股市大致已經回到一年前左右的水準。包括股票、債券及外匯的新興市場資產今年表現得特別好，已經大致收復自去年8月以來的跌幅。全球債券市場價格也恢復上漲趨勢。

全球股市目前已處於接近一年前的水準，全球債券價格也恢復上漲趨勢。放眼看去，目前全球市場各類資產在所有主要區域經濟數據已經開始穩定下來、市場風險胃納量回溫，以及在英國在舉行脫離歐盟公投後，市場正在逐步反映全球央行的貨幣刺激方案，不管是已經上路的，或是未來可能增加的。

展望後市，若經濟數據持續好轉，市將可能開始反應發言漸趨強硬的美國聯準會。目前市場已提前反應年底美國只升息一次的市場預期，同時也開始預期其他國家央行政策是否會受美國影響而開始放緩刺激力道。在這樣的情況下，風險資產可能會持續表現搶眼，特別是獲利展望也跟著好轉；但是公債市場預計將走軟，特別是美國。

但若經濟或獲利數據再度開始轉弱，又若經濟或獲利數據再度開始轉弱，又若政治風險再度浮上檯面，想想義大利10月即將舉行的修憲公投，或11月初的美國總統大選，風險資產價格可能拉回，屆時投資人或有可能再度轉向安全資產。

不管發生何種狀況，在資金派對推升下的風險資產及安全資產，總有一方需要讓步。但不管市場風向如何變化，想要長期穩健地找機會避風險，顧好核心收益資產，突圍眼前的資產荒，應聚焦布局優質收息資產，有相對穩定的收益作後盾，如此在震盪中才可望發揮相對抗跌的功效。

根據安聯投信模擬投組比較，同時配置35%高收益債和35%多元資產的核心收息組合，會比只配置35%高收益債的單一高息組合，更有助於降低資產波動並提高報酬率。

下面附上一則新聞讓大家了解時事

【羅開新聞中心Thomas綜合報導】美巡結束例行賽走到季後賽階段，在難度甚高的Bethpage Black Course（貝斯佩吉黑球場）進行的聯邦快遞盃季後賽首部曲－The Barclays（巴克雷斯）周五完成第二天的賽程。開局攻佔領先榜的美國奧運選手Patrick Reed（派崔克?瑞德）今天打出六十八桿，以低標八桿的一百三十四桿，第二天領先成績榜。

在里約奧運會並列十一的瑞德今年還沒有開胡，不過靠著兩個第二名，加上多場比賽名列前十，目前仍高居聯邦盃積分榜第七位，不過萊德盃剛好是吊車尾的第八名，本週得打出名列前茅的成績，才能躋身美國隊的八名正卡人選，否則就只能期待Davis Love III（戴維斯?洛夫三世）的四張外卡。

瑞德星期天只要拿高舉冠軍盃，不僅將成為洛夫三世的隊員，還有機會在最終曲挑戰千萬冠軍獎金。

「這周開始的時候，我的目標就是贏得一場比賽，」瑞德說：「如果這個星期，我能完成自己需要做到的事，那麼很多想要的，自然就會是我的。」

阿根廷選手Emiliano Grillo（艾米連諾?葛利優）、美國球星Rickie Fowler（瑞奇?佛勒）兩天成績都相同，今天打出六十九桿，以兩回合低標六桿的一百三十六桿，並列成績榜第二位。

佛勒需要贏球，最少得是單獨第三才有機會爭取到萊德盃參賽資格，他目前正在這個位置。今天他雖然只抓到兩隻小鳥，但是沒有柏忌，在黑球場已經是非常不錯的表現。

「任何時候，在這裡打出沒有柏忌的一回合，都是很好的高爾夫，」佛勒說，「我今天的表現，從發球台到果嶺都很好。現在要看一看，能否可以推進更多的好球。」

美國選手Ryan Moore（萊恩?摩爾）兩天成績六十九桿、六十八桿，以低標五桿的一百三十七桿，獨居第四位。

四大天王以Jordan Spieth（喬丹?史畢斯）跟前來衛冕的世界球王Jason Day（傑森?戴伊）的並列第五最佳，成績是低標四桿的一百三十八桿。Rory McIlroy（羅瑞?麥克羅伊）一百四十桿，並列十八。Dustin Johnson（達斯汀?強森）並列三十九名，成績是平標準桿的一百四十二桿。

預賽結束，並列六十八名的七十九人晉級周末決賽。

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